ステーブルコイン市場はこれまで以上に盛り上がっている
ここ数カ月でステーブルコインはサイズと種類の両面で目覚しい成長を遂げました
現在120以上のプロジェクトが市場に出回っているため
ステーブルコインが仮想通貨支払いの大量採用を誘発し
それによって仮想通貨市場が開かれる可能性があるとの考えが高まっています
Facebook は最近 WhatsApp ステーブルコインを発表しました
JP モルガンのような伝統的な銀行でさえ
JPM コインという名前のステーブルコインのような商品で
市場に参入しました
なぜこんなに誇大宣伝があるのでしょうか?
そしてステーブルコインとは何ですか？
どのように機能するのか、ユースケース、利点、そしてリスク
何を知っておくべきですか
- なぜ安定したコイン？
- ステーブルコインとは何ですか？
- ステーブルコインのモデル
- ステーブルコインのユースケース
- ステーブルコインの利点
- ステーブルコインを使用する主なリスク
- ステーブルコインと規制
- アジアはステーブルコインに熟している
- ステーブルコイン採用を促進するために何が必要ですか？
- まとめ
なぜ安定したコイン？
Bitcoin、Etherなどの仮想通貨市場は
高いボラティリティと予測不可能な価格変動と
フィアットに対してまともな評価を維持するのに苦労しています
過去2年間で、時価総額は約1兆アメリカドルに達し
その後は2,000億アメリカドル未満に跳ね返りました
ほとんどのコインは史上最高値から80％下がっています
この不安定な性質は、仮想通貨市場に対する批判の1つです
高いボラティリティのため
Bitcoin とほとんどの仮想通貨は日々の取引には不便であり
主に投機と取引によって需要が促進しています
一方、ブローカーは仮想通貨を金融取引の媒体としての受け入れに懐疑的です
しかし仮想通貨市場に安定性をもたらす要望が高まっています
現在の市場センチメントは価格が変動しにくいオプションに向かっているので
安定したコインへの関心が高まっているのは驚きではありません
ステーブルコインとは何ですか？
ステーブルコインは本質的な機能を備えた仮想通貨ですが
市場の変動や価格変動の脆弱性における影響を受けません
それらは支払いトークンのカテゴリに分類され
主な目的は価値の保存、交換の媒体、アカウントの単位です
他の仮想通貨と同様にステーブルコインは
プログラム的に発行されブロックチェーン技術を使用して追跡し
世界規模の資金を目指しています
ステーブルコインとはフィアットマネー（具体的にはアメリカドル）や
貴金属（一般的には金）などの有形
または安定した資産に固定されたクラスの仮想通貨です
有形資産で仮想通貨を後押しする考えは
標準仮想通貨に関連する価格の変動性を減らします
安定したコインは金や金持ちと相関しているので
評価はその原資産に関連して固定されます
理論的には安定したコインを価値あるストレージ
および基本的な交換媒体として理想的かつ使用可能にします
仮想通貨トレーダーと投資家に価格変動を失うことなく
価値を保つための簡単な方法を提供します
そうすることでデジタルコインは毎日の使用のために
はるかに実用的になり世界的な採用を促進しますね
ステーブルコインのモデル
仮想通貨市場の変動性を「取り除く」ために
さまざまな種類のステーブルコインが導入されました
それによって仮想通貨のバスケットから
物理的な資産までの範囲に及ぶ多数の資産に裏打ちされた
いくつかの代替タイプが出現しています
ほとんどの安定したコインは次のモデルのうちの1つに分類されます
担保付き、資産ベース、アルゴリズム
フィアット照合
フィアット照合のステーブルコインは最も人気のある形式です
ステーブルコインの発行者によって留保されている
アメリカドルのような実際の銀行口座にある既存フィアット通貨によって
1：1の比率で完全に裏付けています
コインは基礎となるフィアット通貨に対する請求を表します
どうやって動くの？
安定したコインの作業はとても簡単です
会社か中央実体によって支えられ
この会社または中央組織が新しいフィアットの受け入れを管理し
それに対応する額のフィアット付きトークンを発行します
発行会社は銀行口座または金庫室に資産を保有しています
（またはその代理として第三者のプロバイダーと協力してるか
会社または中央組織がフィアット準備金の管理人であり
すべてのトークンをバックアップしています）
中央事業体へのある程度の信頼は
第三者による監査によって生み出されています
フィアットリザーブがトークンの供給と等しく保たれていることを検証し
保有者が自分のトークンで現金引き換を望む場合
会社または中央組織が保有者の銀行口座に電信送金し
同等のコインは破壊するかまたは流通から取り出される
長所と短所
安定したコインには裏付けのある構造があり
操作と作業は簡単に理解できます
安定した平らな通貨で支えられているので
価格の変動はそれほどありません
しかしこれらのフィアットベースのステーブルコインは
独自のガバナンスプロトコルを使用して
中央集権化されたエンティティによって発行され
完全な親権統合の場合は詐欺行為に対して脆弱になります
これは分散型暗号の概念に非常に反しています
加えてすべてのフィアット通貨が安定しているわけではありません
それらの基礎となるフィアット自体が安定しているとは限らないからです
例
フィアットバックの安定コインの最もよく知られている例は
テザー（USDT）、TrueUSD（TUSD）、USDCoin（USDC）、ジェミニドル（GUSD）を含むドルベースです。
資産ベース
資産ベースのステーブルコインは
ある種の商品によって支えられています
担保されている最も一般的な商品は金です
金で支えられたステーブルコインは金における特定の価値を表します
物理的な金自体は信頼できる第三者の金庫に保管されています
どうやって動くの？
アセットベースのステーブルコイン は
コインがフィアットマネーで裏付けられている場合と同様に機能します
賛否両論
これらの安定したコインは実質資産によって支えられているので
安定性を提供します
ある意味で商品はトークン化されています
これにより大きな流動性と価格発見をもたらします
コイン保有者は原資産を回収するという利点があり
実資産を所有するために資産を変換レートで償還できます。
安定したコインに裏付けられた平等なお金のように
中央集権体によって統治されています
そのため仮想通貨とデジタル通貨の概念そのものは
ステーブルコインでは無効になります
保有者は仕入先および保管担当者に依存し
ある時点で単一障害点になる可能性があります
システムは第三者による監査と評価にも依存して
仮想通貨の目的を強調します
例
商品に支えられたステーブルコインは
デジックスゴールド（DGX）とペトロコインです
DGX は金の市場価値に依存しており
いつでも全額償還可能です
所有権/管理人は Ethereum Blockchainで追跡されます
ペトロコインはベネズエラの石油埋蔵量に支えられたステーブルコインです
暗号担保付き
暗号化された担保付きステーブルコインは
Bitcoin や Ether など他のデジタル通貨の組み合わせ
またはバスケットによって支えられています
仕組み
Crypto が裏付けとなったステーブルコインは
保有者に一定量の cryptocurncies を賢明な契約の結び付けを要求します
結果ステーブルコインの固定比率が作成されます
このタイプのコインでは単一の仮想通貨ボラティリティリスクが軽減され
一群の仮想通貨に分散されます
ステーブルコインは極端な価格変動に耐えるために
過剰担保されています
長所と短所
利点は分散化されているため信頼性が低く
透明性があり安全な暗号化世界の構造に準拠します
したがって障害の中心点に対して脆弱ではありません
取引は完全な透明性と説明責任を持って公共のブロックチェーンに記録されるため
暗号化されたコインは透明と見なされます
あるトークンから別のトークンへの変換は
ブロックチェーン上で行われるため迅速です
一方それらは不安定で複雑なのは
原資産自体が仮想通貨であるため
他のステーブルコインと比較して本質的にはるかに不安定です
また、これらのステーブルコインの鋳造プロセスを悩ますことができる
複数の複雑な要素があります
例
暗号で裏付けられたステーブルコインの最も有名な例は Dai です
DAI はどの中央エンティティにも依存せず
ブロックチェーンに基づいています
額面はアメリカドルに固定され
スマートコントラクトの自律システムを使用して安定性を実現します
アルゴリズム的なステーブルコイン
最も複雑であまり人気のないモデルは
アルゴリズム的なステーブルコインです
これらは担保に裏打ちされていません
代わりに安定した価値を維持するために
必要に応じて循環供給を拡大または縮小するため様々なメカニズムを使用します
アルゴリズムステーブルコインは
Ethereum のような仮想通貨で担保を設定する
スマートコントラクト（数学ベースのアルゴリズム）に基づいています
安定したコインの価値を平凡な通貨に釘付けにするためです
この方法では相手方が準備金を維持したり
そこからお金を引き換える必要がないため
顧客（KYC）対策を実施する必要がありません
仕組み
この種のステーブルコインはアルゴリズムを使用して安定性を維持します
ステーブルコインが実際には
実世界の資産によって裏付けられていないことを意味します
代わりにシステムへの信頼は
コインがある程度の将来価値を得るという期待に依存しています
（ビットコインと同様）
これらのモデルは一般的に2つのトークンで作成されます
1つ目は安定したコインで
2つ目は債券に関連しているため
安定したコインの価格が上昇した場合の収入を約束します
ステーブルコインを使って債券を購入することで
供給が減ります
コインの総需要が増加するにつれて
ステーブルコインの新たな供給が生み出され
価格が安定した水準まで引き下げられます
主な目的はコインの価格をできるだけ USD 1に近づけるだけです
長所と短所
これらのタイプのステーブルコイン利点は
分散され担保がなく最後に安定した価格で維持できます
一方でステーブルコインの中で最も革新的ですが
最も複雑でもあり
したがってうまく作成するのは困難です
例
Basis（以前のBasecoin）はこのタイプのステーブルコイン例です
コイン供給量のアルゴリズム的調整により
アメリカドルの値に固定されます
価格は Oracle システムを使用して監視します
ステーブルコインのユースケース
ステーブルコインは他の仮想通貨と同じ利点の多くを約束します
安い取引と迅速な決済のように
通常仮想市場で見られる価格の不安定さなしで
この組み合わせによりステーブルコインは
世界の金融システムへのアクセスを制限しながら
世界各地で高品質の金融通貨の需要を満たします
モバイルアプリの支払い、新興市場の代替通貨、世界的な支払いシステムなど
さまざまなユースケースがステーブルコインに対して提案されています
現在ステーブルコインの最も一般的な用途は
ボラティリティを追加することなく
トレーダーが投資ポジション間をシームレスに移動して
レバレッジポジションを作成することです
ステーブルコインは従来の金融機関との関わりを減らしながら
フィアットベースの取引ペアを提供したい仮想通貨交換にも役立ちます
もう1つの興味深いユースケースは
新興のデジタル証券市場におけるクーポンと配当の支払いです
これはステーブルコインを介して
スマートフォンのデジタルウォレットに
直接クーポン支払いの受け取りを可能にします
ステーブルコインの利点
他の仮想通貨と同様にステーブルコインは
各代替ガバナンスおよび価格安定性モデルに関連する
利点とリスクの両方を提供する可能性があります
ステーブルコインが努める主な目的は
価格の安定性、スケーラビリティ、プライバシー、地方分権
および償還の能力の点では最適通貨である
ビットコインや他の暗号通貨とは異なりステーブルコインは
アメリカドル（USD）のような有形でより安定した資産に固定されているため
価格変動の影響を受けません
最適な仮想通貨には価格安定性、スケーラビリティ、プライバシー
および分散化という4つの特性があります
短期安定性は取引にとって重要であり
長期安定性は保有にとって重要です
安定したコインは価格安定性と資本の分権化の両方において
仮想通貨の利点を日常の人々にもたらすための鍵です
これらの利点により既存の仮想通貨と比較して
大量に採用される可能性が高くなります
居住者がしばしば過度のインフレや
不確実性にさらされている不安定な通貨システムある国々に住んでいる人々と
特に関係があります
ステーブルコイン開発は経済的にも政治的に不確実な国においても
一般の人々にとって役立つ可能性があります
フィアットのお金がステーブルコインに変換された場合
お金の価値が維持されることを保証します
ステーブルコインの採用は資本市場の形成を促進する可能性もあり
ブロックチェーン分散型金融の新しい用途にも使用できます
国境やボラティリティがなければお金を貸すことがより簡単になるため
貸付およびデリバティブ市場が含まれます
トレーダーと投資家は資産のボラティリティに晒されることなく
仮想通貨を切り替えできます
ステーブルコインを使用するとトレーダーは中間の取引である間
普通のドル通常はドルに対して安定した価値を保つことができます
最後にステーブルコインは高値の動きの危険を減らします
それらはビットコインや他のトップ仮想通貨に対するヘッジとして
仮想通貨市場で使用できます
ステーブルコインを使用する主なリスク
しかしステーブルコインの採用を制限する可能性がある
ボトルネックがいくつかあります
まず第一に相手方のリスクがあります
仮想通貨を安定した状態に保つサードパーティを信頼することによって
ドルまたは他の通貨は完全に裏付けられるのではなく
部分的に留保される可能性があります
この場合、銀行によってコインの価格が劇的に下がる可能性があります
集中リスクもあります
中央集権化リスクは中央当局が見落とさずにお金を印刷する力を持っているときに
通貨が直面するのと同じ金銭的問題を意味します
アカウント不正使用、ブロックされている
または権限のない第三者によってアクセスされている可能性があります
アルゴリズムベースのステーブルコインの場合
アルゴリズム操作の危険があります
ほとんどの分散ステーブルコインはスマートコントラクトに埋め込まれているため
通貨を安定に保つアルゴリズムが失敗するリスクがあります
アルゴリズムは第三者によって操作される可能性さえあります
ステーブルコインと規制
これまでのところステーブルコインは主に規制当局から注目を集めています
業界ではアメリカ証券法および商品法が
ステーブルコインへどのように適用されるかについてはあまり議論されていません
しかしヨーロッパでもステーブルコインは
規制上の見地から精査されていません
しかしそれは変わるかもしれません
ステーブルコインがより多くの業界で採用されるようになってきているので
アメリカ SEC および CFTC はおそらく
コンプライアンスステータスをより厳密に検討します
しかし主な問題は
これらのステーブルコインをどのように特徴付けるのかということです
ドルで裏付けられたステーブルコインがどのように償還されるのかを考えると
SEC はそれらをデマンドとして特徴付けることがあります
デマンド有価証券であると推定されます
その一部として CFTC は商品取引法セクションの下で
ステーブルコインはスワップであるという立場をとるかもしれません
定義の下で CFTC はステーブルコインを購入のためのオプションとして
または通貨の価値に基づいて特徴付けることができます
ステーブルコインが規制証券またはスワップとして分類されている場合
業界の大部分に深刻な影響を及ぼす可能性があります
たとえばステーブルコインの発行者は自分のオファリングを登録し
続くすべての規制要件を順守する必要があります
同様にステーブルコイン取引を実行または促進する会社またはファンドが
ブローカーディーラーとして登録する必要があります
ステーブルコインに関心を持つ可能性があるのは
SEC と CFTC だけではありません
特に貿易制裁や他の取引報告義務を回避するために慣れている場合は
世界中の他の規制当局が
どのようにステーブルコイン規制に取り組むのかを知ることができるのは
時間の問題です
アジアはステーブルコインに熟している
ステーブルコインは特にアジア地域において
より魅力的なソリューションを目指しています
それはさまざまな理由からです
世界中の50パーセント以上の送金フローが
アジア地域の国々に起因する可能性があります
しかしながら現在の伝統的な送金は
瞬間的または摩擦のないものからは程遠いものであり
しばしばエンドカスタマーが不必要な取引費用を支払う結果となる
関心が高まるにつれて
送金ソリューションに組み込まれた
よく開発されたユーザーエクスペリエンスを持つステーブルコインは
市場へ大いにアピールします
アジアの新興市場では
送金部門におけるこの技術の応用が特に期待されています
ブロックチェーン技術によるステーブルコインは
特に金融インフラがまだ発展途上にある国において
振替のスピードと安定性を向上させます
アジア諸国はステーブルコインを採用するのに適しています
仮想通貨ATMの使用が増えることで
ステーブルコインへのアクセスが望めます
これはエコシステムが成熟し
より良い方向に進化するのに役立つだけです
アジア向けに US ドル以外のステーブルコインが
オーダーメイドされているのも拍車をかけます
アメリカドル以外のステーブルコイン出現は
市場がさらに成熟し
世界中でステーブルコインの恩恵を受ける準備が整ったことを示すものです
アジア地域における管轄区域における明白な規制指針のない規制環境は
そのようなイノベーションを促進するのに特に好ましい
ステーブルコイン採用を促進するために何が必要ですか？
ステーブルコインの採用を促進するには
仮想通貨交換とさまざまな仮想通貨サービスの両方で
さらなる開発が必要です
第1にデジタル通貨為替の入出金を容易にすることは
処理が遅く取引には長い時間がかかるか
あるいは速い場合に高額の手数料がかかるため
仮想通貨の普及を促進する大きなハードルです
平等な預金および為替への引き出しにおける決済
および速度をめぐる問題を解決する必要も依然としてある
トップ取引所では通常、取引の処理に数週間かかるため
カスタマーサービスのロスが増えることがよくあります
もう一つの問題は仮想通貨の取引所に対する現金の利益率です
これらは非常に高く世界全体で7〜10パーセントに位置しています
取引所で仮想通貨を取引し交換するのは高価であるだけでなく
現金を引き出す必要があるときにもあまり便利ではありません
そのため仮想通貨 ATM にはプレミアムがあります
国境を越えた支払いおよび仮想通貨から現金への変換は
世界中のユーザーにとってより便利になるはずです
ステーブルコインは
より速く
より安く
そしてはるかに便利なので
相手方間でお金を送るときの摩擦を減らすことができます
ユーザーエクスペリエンスを向上させるために
送金会社はそれぞれの場所で
暗号機能に現金を統合し始めることを奨励されるべきです
全体的に見て消費者は
この競争の激化から
プロバイダの選択肢が増え
地域で交換を行う場所が増えることで
最も恩恵を受けます
長期的には他のさまざまな通貨からの
より多くのステーブルコインが利用可能になるにつれて
取引はより流動的になり
暗号エコシステムの効率を高めることができます
銀行との関係を心配する必要がなくなり
代わりに仮想通貨ウォレットを維持することに集中できるため
またゲートウェイを回避するため
仮想通貨を扱う企業のリスクも軽減されます
まとめ
ステーブルコインは大きな可能性があります
安定したコインのための総アドレス可能な市場は
本質的に世界のお金のすべて
または約90兆ドルです
ステーブルコインは安定性をもたらすことができるので
仮想通貨の世界において非常に重要な要素です
より広く受け入れられるようになり
世界規模で採用される可能性があります
しかしこの技術はまだ比較的古く継続的に進化していきますが
需要があることは明らかです
完全に採用される前にステーブルコイン開発者は
まだ市場にある様々な懸念に対処する必要があります
重要なのは
価格安定性
分散化
スケーラビリティ
プライバシーなどの
機能を含む最適な仮想通貨を作成することです
ステーブルコインは
最終的には毎日の取引に仮想通貨を使い始めるのに
十分な信頼を人々に与えます
ステーブルコインは価格安定性を確保しながら
中央銀行に頼らないというバランスを打とうとしています
究極的には分散型ステーブルコインが非効率性を排除し
中央集権者から生じるリスクを減らし
取引方法を変えるであろう新しい近代的な金融インフラへの道を開く
しかし安定したコインが
フィアット通貨の実行可能な代替手段として受け入れられるためには
まずそれらが交差して現在の金融インフラに統合されなければなりません
